台灣潮玩套息交易
??一 讲 起 “ 套 息 交 易 ” （ Carry Trade ） ， 好 多 人 会 即 刻想 起 日 本 同 瑞 士 ， 因 为 呢 两 个 地 方 息 低 ， 日 圆 同 瑞 郎 成
为 套 息 交 易 宠 儿 。 早 个 月 ， 美 元 兑 日 圆 曾 经 低 见 116 水
平 ， 套 息 盘 拆 仓 恐 慌 不 胫 而 走 ， 但 系 正 如 小 聂 曾 经 同
大 家 分 析 过 ， 日 圆 套 息 交 易 幕 后 黑 手 系 普 罗 百 姓 ， 佢
买 外 币 资 产 目 的 只 系 为 赚 多 些 少 利 息 ， 点 会 话 咁 容
易 收 手 。
亚 洲 区 除 日 本 之 外 ， 仲 有 一 个 套 息 交 易 基 地 ， 就 系 台
湾 。 有 几 家 外 资 行 早 排 先 出 过 报 告 ， 建 议 客 户 用 新 台 币
取 代 日 圆 做 套 息 ， 代 表 外 资 又 搵 到 一 个 可 以 上 下 其 手
地 方 。 其 实 ， 睇 番 新 台 币 走 势 ， 套 息 交 易 证 据 相 当 明
显 。 美 元 目 前 处 于 弱 势 ， 亚 洲 主 要 货 币 无 乜 边 只 唔 升
， 唯 独 日 圆 同 新 台 币 最 弱 ， 不 升 反 跌 ， 新 台 币 兑 美 元 年
初 至 今 已 跌 百 分 之 二 ， 兑 亚 洲 主 要 货 币 例 如 韩 圜 、 印
尼 盾 、 泰 铢 、 菲 律 宾 披 索 甚 至 印 度 卢 比 一 样 跌 ， 话 无
人 套 息 交 易 都 无 人 信 。
当 地 银 行 严 重 水 浸
新 台 币 息 低 ， 亚 洲 区 排 行 倒 数 第 二 ， 自 然 系 套 息 交 易
吸 引 之 处 。 当 地 一 个 月 定 存 利 率 只 有 一 厘 七 多 ， 但 美
元 定 存 就 有 四 厘 七 ， 澳 元 及 纽 元 就 更 可 达 六 厘 或 以 上 ，
先 借 新 台 币 再 沽 出 用 做 外 币 定 期 ， 仍 然 划 算 得 多 。 仲
有 ， 如 果 借 台 币 去 买 印 尼 、 菲 律 宾 同 印 度 资 产 ， 回 报
亦 有 六 厘 或 以 上 ， 对 不 甘 心 放 钱 台 湾 银 行 收 息 人 ， 有
好 大 吸 引 力 。
同 日 本 情 况 一 样 ， 做 套 息 交 易 台 湾 人 ， 并 非 甚 么 国 际
大 ?， 贷 款 利 率 往 往 低 过 央 行 指 标 利 率 ， 于 是 就 方 便
游 走 于 海 峡 两 岸 台 商 借 钱 再 投 资 海 外 。 据 当 地 银 行 界
讲 ， 富 裕 阶 层 亦 系 套 息 交 易 拥 趸 ， 佢 用 手 头 钱 买 外 国
基 金 ， 有 人 更 加 将 物 业 按 畀 银 行 ， 再 借 笔 钱 买 外 币 同
外 国 资 产 ， 扣 番 按 揭 利 息 仍 然 有 数 。 据 央 行 统 计 ， 外
流 资 金 只 有 百 分 之 六 回 流 ， 流 出 规 模 唔 可 以 睇 小 。
不 过 ， 小 聂 觉 得 咁 样 唔 系 一 件 值 得 开 心 事 ， 背 后 反 映
台 湾 投 资 环 境 恶 化 ， 资 金 无 出 路 ， 以 及 央 行 货 币 政 策 失
灵 。 台 股 呢 两 年 升 幅 同 其 他 新 兴 市 场 真 系 无 得 比 ， 加
权 指 数 一 到 八 千 点 就 脚 软 ， 工 商 业 亦 无 大 动 作 投 资 ， 否
则 银 行 都 唔 会 低 息 抢 客 ， 央 行 连 番 加 息 亦 发 挥 唔 到 指
导 作 用 。 仲 有 ， 有 钱 做 套 息 交 易 人 当 然 唔 介 意 台 币 弱
， 但 系 对 普 罗 百 姓 就 无 好 处 ， 买 贵 ， 人 工 又 无 得 加 ，
加 上 政 治 环 境 乱 七 八 糟 ， 只 能 叹 句 生 活 难 上 加 难 。
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