解密牛市“三大热点”
最近大盘连续创出新高，市场热情似乎没有随调控压力的增大而减弱。本季度加息的几率有多高，加息又会不会成为牛市的另一个引擎呢？市场广为流传的财富效应到底大不大？究竟是谁在推动股市？专家将为我们剥开层层迷雾。加息几成定局 冲击不大
今年一季度，迫于流动性过剩压力，央行频繁推出货币政策，三次上调存款准备率，一次上调存贷款利率，并进行了大规模央票发行和窗口指导。但是，股市并没有因此降温，反而央行的几次动作成了股市上涨的引擎。更明显的是，在3月加息后，居民户贷款同比仍然多增232亿元，部分居民以购买住房和汽车的名义从银行贷款进入股市。
在通货膨胀和流动性压力下，央行会否在本季再度加息，而加息又是否会对股市带来冲击呢？中投证券的宏观经济分析师李志坤认为，出于巩固宏观调控成果的考虑，央行极有可能在本季度再度加息，另外考虑到央行采取货币政策的惯例，不排除加息的具体时点选择在节假日前后。
他指出，央行加息不会对股市产生太大的冲击，因为从全球来看，目前资金都非常多，再加上加息时间如果选择在五一前后，长假会对投资者的心理压力起到一定的缓冲作用，而且，加息的动因更多的是CPI过高，而不是过多地出于对股市降温的考虑。
股市财富效应没有想象的大
中国股市近期的表现可谓是热火朝天。沪、深两市的总市值已经超过14万亿，超越了香港市场的总市值，而个股方面也出现了普涨格局。一时间，市场的参与者都想到了“财富效应”这个词，有人认为个股普涨，即有赚钱效应，而股价上涨越多，财富效应也越大。但是财富效应真的有那么大吗？
中金公司的研究报告表明，一旦考虑了可支配收入对消费的作用之后，股价的变化对城市居民的消费支出几乎没有影响。换句话说，股价的提升没有带来明显的财富效应。中金公司认为，股市财富效应不显著可能与中国的股票市值相对其经济体仍然偏低有关，即使去年大涨，总市值也只占到了GDP的43%和可支配收入的98%，这与发达国家相去甚远。
中金公司指出，财富效应可能会在将来逐渐显现，但从目前来看，股市的波动不太可能通过财富效应这一渠道对实体经济产生明显影响。
散户或不是助推股市的主力
有人认为，这轮历史性的大牛市是由前赴后继的中国普通投资者推动的。理由是，现在涌入股市的新股民成几何级数增长。此前单日10万开户的“天量”，转眼翻倍至上周四的21.14万户。如果按证券登记公司每天工作8小时计算，每一秒钟产生7.4个新股民。而且，这一记录还在不断更新之中。再加上目前不断发行的证券基金，以及通过基金入市的准股民们，股民的队伍可以说是十分庞大。但是，这些新股民是否真是助推股市的主力呢？
浙江大学经济学教授叶航认为，推动中国目前股市上涨的主要力量，并不是这些股票市场的新手们，甚至都不是那些基金经理和专业的炒股机构。他指出，本周一本是一个准备金率正式上调的敏感日，上周五尾盘15分钟的深幅回档，显然也是机构获利回吐和回避风险之举，但周一早盘的跳空高开，无疑留下一个巨大的悬念。是谁敢于在如此不确定的形势下，以集合竞价的方式一下把股价推高1%以上？显然，没有任何一个散户敢于如此作为。是机构吗？如果是机构，就很难解释周五尾盘15分钟的刻意打压。即便是诱空之举，也应该在周一早盘顺势打压之后，再行抢盘才对。
中南大学商学院教授洪开荣则认为，市面资金多并不是最大的问题，问题在于这些资金的出处，而如何分辨和应对，则要考验管理层的智慧和能力。
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