国企境外上市进入“冷却期”
文章来源：第一财经日报 日期：2007年04月18日 国企境外上市进入“冷却期”李亚 陆媛
持续多年的国企境外融资热正在步入“退热期”，不少原计划在香港融资的国企已放弃或暂缓发行H股，转而在A股市场融资。
香港市场上近日有传言称，中国证监会去年9月开始几乎停止了所有国企H股上市审批；目前虽已开始审批，但只允许融资额超过10亿美元的“A+H”式境外上市。中国证监会新闻处官员对此向《第一财经日报》表示，不能证实这一说法的真伪。
接近港交所的消息人士向本报表示，港交所和香港证监会一直在与内地相关部门沟通，除“A+H”形式上市外，如果内地企业有需要先在香港上市，不会存在法律上的障碍。
中国证监会国际部一位官员则表示，正在制定“A+H”同步上市的文件，希望更多国企能够把其收益及时回报给内地投资者。
据有关统计，一季度内地股市筹资额约790亿元（人民币，下同），而香港市场筹资额为424亿港元。
审批收紧传言
“没有明确的政策说有关方面已经停止审批H股。”一位香港投行人士昨日向本报表示，“但投行已有共识，如果企业单独选择在香港上市，需要等候批复的时间很长，选择‘A+H’方式上市则要快很多。”
有分析认为，内地监督部门的这个取向主要出于三方面考虑：缓解A股市场供不应求的局面、让内地投资者享受到经济高速增长带来的收益、避免香港股市受到冲击。上述投行人士还表示，A股市场火热，指数一路上扬，业界认为有必要增加A股上市公司数目，吸收市场过剩流动性，防止A股形成泡沫。
上述投行人士对本报表示，目前还只对国企有这样不成文的规定，不涉及民营企业。此外，如果企业已有A股，那么发H股就没有障碍。据悉，已在A股市场挂牌的大同煤业及晨鸣纸业今年H股发行计划没有改变。
中国证监会发行部相关官员表示，希望更多优质国企先在境内或者至少“A+H”同时上市，这样境内投资者可以同等享受收益回报，而且境内资金充裕性很好，不必担心筹集不足所需资金。
对于境外上市10亿美元融资额的门槛，上述中国证监会发行部官员表示：“证监会是不会对企业境外上市提出明确要求的。境外上市的有关文件是国务院下发的，要重置条件就必须走法律程序修改。我们尊重企业的自主选择。”
他所称“境外上市的有关文件”，是指1994年8月4日发布的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》。
从H转向A
有消息显示，除正在招股的中信银行以“A+H”方式上市外，重庆商业银行、北京商业银行和大连商业银行已经搁置或放弃H股上市方案，转向A股市场融资；停止发行H股计划的还包括西部矿业、青岛港、金堆城钼业和中国铁路建设等多家大中型国企。
关于是否已放弃发H股而转向先发A股的问题，西部矿业董秘办主任韩英梅前日对本报表示：“我们还没有最后确定。”西部矿业一位人士称，负责上市的高层正在北京协商此事。
据了解，在中信银行、碧桂园、洛阳钼业3家公司本月完成上市后，二季度到香港融资的内地企业仅有广州房地产商合景泰富的39亿港元IPO；三季度则有宁波舜宇光学、广东互太纺织、中远房地产将赴港上市；大同煤业和晨鸣纸业的H股上市时间可能在四季度；真正的大型新股融资则可能要到明年，黑龙江龙煤集团拟在明年上半年“A+H”上市。
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