中央遏抑股市 宜快不宜慢
中央遏抑股市 宜快不宜慢中央本周四将公布首季经济数据，外界预期随之而来的是连串更严厉宏观调控措施，但上海证券综合指数昨再大升逾百分之二，直逼三千六百点，今年以来不足四个月已急升逾九百点。内地股民与中央的心理博弈已进关键时刻，中央再不出重手扭转市场预期，煞止股市的急速前冲，恐将尾大不掉，未来将冲击社会稳定。
一些乐观分析认为，上证指数市盈率虽四十多倍，以新兴市场计并不算高，尤其若计及内地企业过去一年盈利急增，市盈率很可能已降至三十倍以下，但若与国际投资者充分参与的本港国企股指数的二十倍市盈率相比，明显偏高，内地股市已踏泡沫边缘。
股民赌政治市 有买贵没买错
真正令人忧心的，还不是内地股市的现水平，而是内地股民对政治市的赌博心态，令股市趋向非理性亢奋。
内地股市的特色，是政策市，即股市命运除受资金供求影响外，主要视乎取态。本栏年初已指出，内地股民相信，中央为迎接今年召开的中共十七大、明年举办的北京奥运会，必会营造良好社会气氛，故不会出重手打击股市，因此入市只有买贵，没有买错，愈早入市，赚得愈多。
从事实上看，中央确是投鼠忌器，恐怕缓和股市升势的措施，变成打击，故调控力度一直轻微，如二月底时，调控股市消息虽曾令内地股市爆发小股灾，但股市旋即又迭创新高。此更加强股民积极入市信念，将股市愈推愈高、愈高愈推。
此对中央来说，是尾大不掉的危机，因现时才受不了引诱，投身股市的一般民众，大多并不了解股市风险，只是眼看股民一天所赚，远胜他们一个月甚至一年勤劳工作收入，更听信中央要保股市的说法。年初至今内地新增的股票账户便达一千万个之多，愈多一般民众卷入股市泡沫，未来股市爆破时，便不止股市震荡，更可能是普罗民众倾家荡产，动摇社会稳定。现在内地股市已变成心理战场，中央要防止股市泡沫危机扩大，必须有效扭转公众对股市长升不跌或大涨小回的预期，才能将股市控制在健康的发展轨道。
扭转股民预期 调控不能手软
至于调控手段方面，过去宣布的如禁止银行资金、国企资金入市等，并非无效的工具，只是执行不严，雷声大雨点小。中央未来必须推出连串调控股市措施，并严令执行，否则股市再急升，未来恐要付沉重代价。
香港经济日报 2007-04-17社评
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