方正证券分析报告（0327）
上海九百：参股金融黑马 加速拉升 方江大盘在上周站稳3000点大关后，本周一继续向上突破3100点，极大鼓舞了市场做多信心。盘面上，以私募、游资为代表机构则继续在中低价题材股中淘金，这些股票表现非常火爆，涨停板几乎都是这些股票所占据。建议重点关注600838上海九百。上海九百（600838）：该股就是一只集资产注入、业绩出现拐点，以及巨资参股券商夯实增长基础于一身的潜力股。在当前券商概念股的暴涨以及资产注入成为当前市场的亮点行情下，无疑为上海九百（600838）股价的飙升带来丰富的预期，值得投资者密切关注。
优质资产注入 业务快速增长
从公司的发展来看，经财政部有关批复，同意公司第一大股东上海九百（集团）有限公司以2.1783元/股将所持公司15338.382万国家股中的1860.869万股，转让给上海市静安区土地开发控股总公司。经股权转让后，上海市静安区土地开发控股总公司持有3060.869万国有法人股（原已持有1200万股），占总股本的7.64％，为公司第二大股东。上海市静安区土地开发控股总公司的入驻，无疑为公司注入优质资产，使得公司在地产领域处于快速发展阶段。
2007年3月3日，上海九百（600838）公司发布2006年度业绩预盈公告称，2006年，因公司减持了参股企业“上海易买得超市有限公司”的股权，故会计核算方法由权益法变更为成本法，减少了投资亏损，并获得了全资子公司“上海正章洗染公司”的动迁补偿费。由于上述原因，经公司财务部门初步测算，预计公司2006年度将实现扭亏为盈。相比05年公司亏损0.1456元的每股收益，06年全年业绩的扭亏为赢，显示出公司经营业绩呈现大幅势头，资产的注入有望使得公司业绩出现拐点。
参股东方证券成长性突出
公司出资1755万元参股东方证券1.50％股权，虽然绝对额不大，但是这一笔投资出现增值是毫无疑问的，东方证券负责人在七月份表示，今年上半年公司业绩创出成立以来的新高，累计创利7.45亿元，净利润超过5.5亿元，按照这一净利润，同比计算上海九百持有的股权获得的权益将十分惊人，而从下半年行情来看，东方证券有可能收获更好的业绩，这种高回报带来的必然是其资产的继续大幅度增值。从东方证券的情况看，首只集合理财产品“东方红1号”的业绩非常出色，在下半年行情稳步推升的情况下，有望为股东带来更大的收入，公司也有望获得不错的资产溢价。
上海九百经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。其在上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场和44家商店，几乎所有的地产资产均处于上海市最核心商圈，其土地价值的含金量不言而喻，这些资产不仅为上海九百带来了稳定的利润收益，其资产的重估潜力更值得我们重点关注。上海作为国际大都市，可谓寸土寸金，近几年土地增值迅速，特别是在人民币升值的背景下，其增值想象空间更为充分。目前公司报表中并未完全反映土地增值，未来新会计准则实施后，公司重新评估土地溢价，无疑将使得公司的实际资产出现大幅度提高。
加速上行 疯狂赚钱阶段到来
二级市场上看，该股作为上海本地人气龙头，股性相当活跃，深得市场青睐。近日来，随着上海本地股的不断活跃，该股也相应的走出放量走强行情。本周一更是再度突破新高，快速拉升期到来。建议投资者密切关注。
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