几多激情几多彷徨
编者按：加息第一周，股指连涨5日，显示了牛市的脚步依旧，周三沪指改写历史新高后，周四再次走出历史新高，最高点达3099.82点，仅差0.18点就突破3100关口。本周走势显示3000点突破得到有效确认。新高有望改写，较难显现“逼空”行情。＝＝本文精彩导读＝＝
1、加息第一周连涨5日 逼空改为慢牛
2、期指引领现指 现货波段上扬空间广阔
3、顾铭德:应对流动性过剩问题需要走出慢牛行情
4、慢牛趋势力量不可抗拒
5、“后3000时代” 激情与忐忑共舞
6、展望07糖酒业大趋势 食品饮料业维持快速增长
1、加息第一周连涨5日 逼空改为慢牛
加息第一周，股指连涨5日，显示了牛市的脚步依旧，周三沪指改写历史新高后，周四再次走出历史新高，最高点达3099.82点，仅差0.18点就突破3100关口。本周走势显示3000点突破得到有效确认。新高有望改写，较难显现“逼空”行情。专家提示，后市关注上证指数10日均线的支撑作用，只要收盘能在此线之上，可继续持仓，如果收盘指数低于此线，则考虑部分获利了结。
昨日市况
3000关口承接有力 中小盘股活跃
受到大盘蓝筹杀跌的拖累，周五早市股指振荡下滑，上证综指加速下挫试探3000关口的支撑，盘中并低见3008.15点。不过，快速杀跌再度引发资金逢低介入，个股行情持续不断，推动股指再度企稳翻红，最终上证综指收出红色十字星。上证综指全日收报3074.29点，涨0.10％，成交1054.97亿；深证成指全日收报8489.86点，涨0.65％，成交573.03亿。两市共成交1628亿，较前日同比萎缩近半成。从各大指数的表现来看，大盘蓝筹和基金重仓股仍趋弱势，但中小盘个股表现极为强劲。
从盘面观察，权重股多数走低，但普遍在午后探底回稳；银行股全线走弱，一线地产股仍一蹶不振，但二三线地产股有回稳迹象；交运、有色、钢铁、电力、化工等板块尾市劲升，推动大盘止跌回升。
一周焦点
低价股唱主角 两市综指创新高
央行加息，股市的反应与上次加息以及几次调高银行存款准备金率时异曲同工，低开高走高收。终盘沪深股市分别收于3074.29点和8489.86点，周涨幅为4.91%和4.20%，其中上证指数创了新高，在接近3100点时小幅回落，多空分歧较大，同时也较节制。由于市场前期对于加息有所预期，加息消息兑现之后做空能量相对有限，两税并轨有利于提高多数行业的净利润，股价难以大幅度调整。关于参股券商和参股期货的题材令短期市场生龙活虎。虽然杭萧钢构的调查导致部分品种降低了投资热情，但在牛市氛围中，市场热点仍然层出不穷。部分资金对低价股情有独钟，绩优蓝筹股也有蠢蠢欲动的迹象。
加息之后股指上升4%以上，在牛市趋势中每一次利空消息兑现股指低开都是买入的机会。不过目前上证指数3000多点的位置与过去稍有不同，不能指望现在行情再度出现去年的那种连续“逼空”行情。上证指数和深证综指虽然创了新高，但上证50、上证180和深证成指尚未改写2月下旬的高点，也就是多方不能因为创了新高而沾沾自喜，股指在3100点附近还有多次反复，近期上证指数的阻力位在3250点左右。
2期指引领现指 现货波段上扬空间广阔
昨日，沪深300指数探底回升，收盘报2716.27点，涨0.18％，连续在5日均线以上，周四创出本轮新高，周末小幅收出五连阳上扬。
相比昨日现货走势，仿真期指日内走势与现货指数背离，早盘股指一路走低，仿真期指仍震荡上扬，而下午股指探底回升时，仿真期指却一泻千里，四份合约跌幅均超过100点之多。仿真交易全天共成143546手，四合约共持仓91700手，近月IF0704合约收盘报2914点，跌152.8点，跌幅4.98％，较现货升水197.73点；IF0705合约收盘下跌123.7点，涨幅3.71％；IF0706合约收盘下跌103.7点，跌幅3.05％；IF0709合约收盘下跌163.9点，跌幅4.28％。
本周一，新远月合约IF0705接替当月合约IF0703合约开始交易，截至周五收盘，未平仓合约为5702手，昨日成交量17612手，为此主力合约由IF0706合约担当，周五该合约成交量为55120手，持仓达54292手，而IF0704和IF0709合约持仓量仅分别为18974手和12732手，成交量分别为54548手和16266手。但从远月价差来看，体现为近月弱而远月强的走势。尤其是，期货合约在现货连涨5日的情况下，获利丰厚，变现欲望强烈，形成短期头部现象。中诚期货分析人士认为，这是由于短期获利回吐造成的，属于短期现象，大盘的震荡走低，曾一度逼近3000点，给仿真期指投资者很大的心理压力，多头纷纷获利平仓，造成仿真期指快速下滑。
华夏期货观点认为，股指期货备战情况将有助于打通证券市场和期货市场的联动效应，基本面上尚福林强调加快市场创新发展、提高上市公司质量有利于股市的长期发展，但也预示着今后管理层或将加强证券期货监管，短线或打击市场的投机炒作热情；此外建设部提出房价涨幅失控要追究领导责任，彰显地产调控风险，地产板块再度承压；中国银行业绩超出预期，但股价反而下挫，或显示机构分歧增大；近期基金重仓高价股持续下挫，表明目前市场估值风险逐步释放；短线看，沪综指可能围绕3000点震荡整理，不排除有续创新高的可能，但市场整体风险也在增大。
有券商分析人士指出，从现货交易情况来看，虽然上周末央行加息释放宏观调控从紧的信号，但在股指期货推出预期日渐强烈的情绪作用下，市场对具有参股期货公司题材的上市公司的炒作也正渐入高潮，在上证指数重上3000点的过程中，参股期货公司板块的大面积涨停无疑成为市场的关注焦点。
从仿真交易上来看，技术上突破之前平台，本周站稳2700点，进入上涨阶段，成交量保持10万手左右，说明目前参与者阵营规模较为固定。海通期货分析人士对此表示，在一些仿真大赛结束之时，如此交易量实属正常。近日主力合约IF070一路上扬，有效突破此前3000点整理平台，均线保持多头队列，后市在成交配合下将会有所突破。其它月份合约在突破之前整理平台后，近月合约摆脱了贴水现货的局面，远月合约出现补涨。股市之担忧在于3000高点前无古人，但目前市场资金充裕，加息现实兑现影响不大，后续新发基金的加入，也将充实市场资金，从股市的健康发展角度来看，股指期货上市前如不出现暴涨，07之股市将再获丰收。
一德期货总经理王化栋认为，《期货交易管理条例》将于4月15日正式施行。新《条例》为金融期货产品的推出奠定了合法性基础，为金融期货市场的运行提供了行为指南，为金融期货行业的发展打开了空间，同时与《条例》相配合的相关释义和一系列细则等规范性文件将在此之前陆续出台，将为期货市场的发展，特别是即将出台的金融期货，构建一个全面完整的法律制度环境，监管的合力将有望使得证期两市走向稳健及纵深发展。
3顾铭德:应对流动性过剩问题需要走出慢牛行情
２月２７日，沪深股市在没有任何利空情况下发生了大盘指数接近跌停的现象。这一现象震惊了国际股市，给投资者上了一堂生动的风险教育课。此后，ＱＦＩＩ等基金出现明显的减仓措施。市场估计增量资金会放慢进入股市的步伐。可是现实状况与大多数人的观点再次不同。近一个月，散户开户数和进入股市的资金量没有减少的迹象，反而继续增加。有趣的是，证交所总经理说解决ＡＢ股问题没有时间表。可是Ｂ股开户数和外币进出状况显示，几乎都是外币单向进入资金。这就是沪深Ａ、Ｂ股指数在加息的情况下继续呈现慢牛上涨的直接原因。于是我们不得不面对一个问题：中国流动性过剩对资产价格的影响及最终趋势。
理论界对流动性过剩的理解有狭义和广义之分。狭义理解为央行掌控的基础货币加存款准备金和现金。广义理解为货币总量或支付手段总量。从流动性对价格体系的影响、解决的难度、反映问题的广度来看应当理解为货币总量。流动性过剩就是货币总量相对于实体经济过多，或者货币供应量增幅相对于实体经济增长过快。我国流动性过剩问题前几年已经发生，近几年越来越明显。流动性过剩不能简单地等于价格上涨，它对价格体系和资产价格影响比较复杂。比如，股票价格。流动性过剩是影响股票价格重要条件，但不是全部条件。股票价格上涨还要取决于股市体制因素和上市公司整体业绩。尽管如此，我们决不能忽视流动性过剩对股票价格的影响，因为在股市体制性因素解决和上市公司业绩好转之时，流动性过剩对股价的影响将会充分体现，资金不可避免地冲向股票市场，使股票价格以前所未有的气势上涨。这种上涨如果控制不力的话，就会发生严重泡沫直到崩溃。日本等东南亚国家都发生过资产价格大幅上涨直到崩盘的案例。
我国目前房地产价格与股票价格现状已经有了一定幅度的上涨和初期的泡沫。在流动性过剩的情况下，房地产价格和股票价格还会继续上涨。宏观调控部门所能做的只能是采取各种措施使上涨速度放慢，再放慢。新华社近日的文章点题是\"慢牛\"。这种慢牛走到何时目前难以下定论。慢牛的最终趋势只能有两个，一个是股票和房地产价格泡沫慢慢吹大，直到最终崩盘；另一个是国家采取措施使流动性过剩问题慢慢缓解，由此房地产价格和股票价格慢慢软着陆，在新的高位运行。后一种选择是理想选择。沪深股市已经进入牛市第三个年头。牛市能否缓慢上升，成为牛市能否持续的重要条件。去年牛市步伐走得比较快，今年，从大盘指数上涨幅度看，难以再有翻倍行情，对此投资者应当有心理准备。
4慢牛趋势力量不可抗拒
为什么加息会是利好
上周末宣布加息，接了许多询问电话，我很干脆地说\"利好，对大盘是一般性利好；对要上涨的个股是重大利好。\"\"量在价先\"，这是牛市的一般规律。上周五，市场理应向上突破，但莫名其妙的跌下来，跌不多，成交量放大两成多，按经验，这种下跌放量不是坏事，下一交易日一定要大幅上涨才对。基于此，认为\"加息是利好\"；此外，还有一层考虑是加息能够让市场再低一下昂立的牛头，让市场多休息一下，这对于后市指数和个股将更加有力量。
千点整数关口的有效突破在任何国家和地区的股市中都是一件了不起的大事，曾记否：美股、港股在上世纪90年代，都是在2000点、3000点起步的，每年1000点或几千点的上涨，美国持续了七、八年，香港持续了五、六年。我国股市会否重现美股、港股的牛市走势，值得我们重视。
牛市的趋势力量是不可抗拒的。这两天看了些机构对市场阶段的认识，有的见解很深刻，有的却不知所云，连现在处于最重要的牛市主升浪主升段的起码概念都没有，这种对牛市规律缺乏了解和认识的看法，在市场操作中是很可怕的。此外，市场上充斥着一些诸如构筑\"大头部\"、\"阶段性调整确认\"等论调，也是缺乏牛市认识的体现。君不见：在市场指数的盘升中，有30%、40%的个股大幅度创出了历史新高！
慢牛是牛市升浪中最具威胁性、最令空头绝望的上升形态
市场热点集中在资产注入、整体上市和盈利成长个股上，这是本周最集中突出的现象。本栏一直认为，钢铁股虽然已经有较大升幅，但市场对其很可能仍然严重低估。市场犯错误是经常性出现的，但它总会以这样那样的方式迅速纠正，而且，在它纠正错误时，很难给后来者以机会。
年报、季报，将使股价重新排队。机构和个人，也会进行调仓、换股，确保利润最大化。因此，目前这一阶段，市场也许更多的会以慢牛形式出现。但慢牛是牛市升浪中最具威胁性、最能令空头绝望而恐惧的上升形式，尤其是夹带着放量而缓升而创指数新高的慢牛。有报道说，QFII在兑现出货，那就出吧！一切都还来得及，在拥有多轮大牛市经验智慧的照耀下，在我看来，现在入市还是佳时，要好好布局，要重仓持有好股，以待大国崛起的大牛市的主升大浪磅礴而出！
5“后3000时代” 激情与忐忑共舞
本周，多方终于在\"3000点之争\"中胜出。上周六，加息消息\"靴子落地\"，周一，上证指数便势如破竹般冲上3000点，此后四个交易日，指数收盘点位连续抬高，昨日经历一番震荡后仍收于3074点。相比2月27日冲高至3049.77点后大跌8.84%，一日而亡的3000点之旅，这次我们无疑可以说，上证指数已经站稳3000点了。
不过，站稳3000点，并不意味着未来指数就没有震荡，只不过站稳之后，相比前期还纠缠于能不能重上3000点，此时此刻我们可以看得更高，看得更远了。
大盘股\"压阵\"小盘股狂舞
以一周计，表现最喜人的依旧是中小盘股。代表沪深两市市值前100名的中证100指数周涨幅为4.04%；代表101-300名的中证200指数周涨幅则是4.76%；而代表301-800名的中证500指数周涨幅则是6.90%；至于代表所有流通股表现的中证流通指数周涨幅则为5.20%。
但是，鸡犬升天的中小盘股必须要感谢大盘股。上周六央行宣布加息，周一沪深股市全线低开，此后在权重股的带领下才掉转颓势。当日中证100指数上涨2.64%，而中证200和中证500指数则分别上涨0.77%和1.29%。在此后四个交易日里，中小盘股之所以能够后来居上，靠得也是大盘股的小幅盘整，稳定军心。
前期《赢家周刊》封面指出，上周极小的波幅\"意味着另一个巨大的波幅来临，意味着又一次行情方向的重大选择。\"这周，无疑权重股已经带领市场作出了一次选择，奠定了本周乃至未来一段时间的主基调。
几多激情几多徨
大盘站上3000点，听听周遭普通投资者的心声，却是几多激情几多徨。
乐观的投资者，在这个\"后3000时代\"，已经把目光放到了3500点乃至4000点的高度，并为这个高度进行着估值计算，盈利增长率、未来市盈率等几个关键指标的数值在已有多个版本，不同的预测也由此而生。
悲观的投资者，则开始低头回望，曾经的历史高点2245点甚至出现在不少股民的口中。要找下跌的理由，包括周边市场、企业利润增长放缓、加息调控，我们也可以找出很多。无论牛市熊市，理由总是不缺的。
更多的投资者是徘徊在激情和徨之间，后市怎么走，心中毫无方向。
没有方向，那么就且让我们顺着股市已经选择的方向前行---直到股市再次作出新的选择。毫无疑问，目前的市场存在估值泡沫，但是这个泡沫会破裂还是伴随盈利增长而变实，无人知晓。美国1996年-2000年的泡沫牛市告诉我们，非理性在资金泛滥的前提下，维持的时间远大于我们的预期。历史的经验教训告诉我们，牛市不言顶，有风驶尽帆。
如果我们相信中国将进入黄金十年的长期牛市，那么未来投资的关键在于，在长期牛市中力争不被阶段性的调整振出，以免错过更大的上涨空间。
要有调整的承受能力
昨日，上证指数开盘后就一路走低，以3099.55点高点计，最大跌幅达90.82%。不少投资者被3000点的高度和前期大起大落的震荡吓破了胆，在下午低点的位置放弃了筹码，从而错过了此后的回升。
目前，不同时期入场的投资者，心态可谓是冰火两重天。2005年或者2006年初之前就入场的投资者，无论买股票还是买基金，收益都极其丰厚。有着超过100%涨幅的底子放在那里，10%-20%上下的波幅不过等闲视之。
但是今年年初开始入场的投资者，并没有享受到去年股市的大涨，尽管看到过几天浮赢，但更多却是遭遇盘整、大跌，心情不断承受煎熬。正因为没有已实现盈利垫着，所以微小的波动也容易大惊小怪，往往是低点恐惧离场，到高点又贪婪进场，害怕损失却反而因此蒙受更大损失。
理性的投资思维告诉我们，决定我们未来投资决策的是当下的市场，而非过去的历史。我们应当忘记自己的成本，由现状来决定卖与不卖。无论是已有丰厚盈利的\"老\"投资者，还是刚出场的新手，都必须在未来震荡加剧的行情中做好承受浮动亏损的准备，只要你能够坦然面对浮亏，那么才有可能在未来不断震荡走高的行情中获得浮赢，并将其变成真金白银。
\"后3000时代\"，当我们在激情和恐惧中不断彷徨徘徊的时候，学会承受短期损失，才有可能真正分享到长期牛市的甘甜。
6展望07糖酒业大趋势 食品饮料业维持快速增长
在重庆召开的2007年中国糖酒业年度峰会上，中国副食流通协会会长、中国糖业酒类集团公司总经济师何继红向信报记者透露，2007年，我国食品饮料行业仍将维持快速增长的势头，销售收入和利润总额的增长速度将保持在20%左右。\"十一五\"期间，全行业将加速由资源优势向产业优势转化，行业综合利用的水平会大幅度提高。
糖源将供大于求
参照近几年来我国食糖消费总量的增长情况，预计2006/2007榨季全国食糖消费量有望达到1150万吨左右的水平。按照各省区最新统计的糖料种植面积，以及各省区近五个榨季的平均产糖量，预计2006/2007榨季全国食糖产量为1100万吨左右。但是综合考虑国储糖、进口食糖以及淀粉糖等因素，新榨季全国食糖市场的可供糖源远大于此，供大于求的局面已经形成。
在价格方面，从去年11月初开始从高位下跌至3800元/吨的价位以后，除了春节前后有较大波动外，国内糖价基本企稳，今后过度下跌的可能性不大。
白酒产业升级在即
国家对白酒行业税收政策调整以后，向优质白酒的倾斜程度加大，对白酒产业的打压政策变为扶优限劣，宏观环境更有利于名优白酒企业发展，市场份额和资源配比也向名优白酒企业转移，拥有稀缺资源的名酒企业竞争力大大增强。加上消费升级以及由此带来的企业产品结构的不断调整，白酒的消费结构也继续向优质白酒转移，低端市场规模进一步缩小。预计在未来一段时期内，由于产品结构升级带来的吨酒价格上升，仍将是白酒行业增长的重要驱动因素。
啤酒市场分层明显
中国啤酒产量已连续4年保持世界第一，是世界上啤酒市场增长最快的地区之一。随着我国居民消费水平的不断提高，国内啤酒需求量将继续增大，预计今后两年将保持10%左右的增速。目前，我国啤酒行业正处在整合阶段的中、后期，行业竞争格局暂时稳定，行业集中度稳步提高，啤酒市场竞争者层次逐渐明显化。庞大的市场潜力与不断优化的市场环境，也吸引外资啤酒巨头加大投入力度，新一轮的品牌整合渐次展开。
葡萄酒转向奢侈消费
目前，我国葡萄酒的人均年消费仅为世界平均水平的6%，还处于开拓成长期，随着人均收入水平的提高，特别是中产阶层的发展壮大，以及消费结构升级、葡萄酒作为健康饮品的价值被广泛认同等因素，葡萄酒的消费量呈现快速增长的趋势，在酒类消费中的比例亦不断提高。
伴随着葡萄酒市场的规范化，消费的成熟化，品牌、品质成为葡萄酒消费的主要因素，加上经济发展、消费者可支配收入等宏观经济因素的影响，葡萄酒消费逐渐转向奢侈消费，葡萄酒行业结构也向倒金字塔型转变。高端葡萄酒发展势头迅猛，增加了高端葡萄酒市场的竞争压力，但葡萄酒市场高端化趋势不会改变，高端市场也会成为中外企业争夺的焦点。
饮料市场进一步细分
软饮料制造业是食品行业中快速增长的子行业之一，\"十一五\"规划的初步实施和我国经济的持续快速发展，将进一步推动我国软饮料行业稳步健康发展。软饮料行业需求不断提高，产能不断扩大，将使产业结构进一步提升和优化。而行业内竞争也日趋激烈，更多的资本将不断介入。
在产销规模继续扩大的同时，饮品不断推陈出新，将衍生出更加广阔的细分市场空间。一些积极适应消费升级、注重品牌培育、渠道建设与管理绩效持续改进的优势企业将具备更好的发展机会，尤其是对品牌企业的发展尤为重要。
奶源竞争持续加剧
2007年，乳制品行业固定资产的投入会相对放缓，但外资介入与收购的规模会进一步扩大。一些名优品牌企业会加快在全国重点市场的布局，地方性品牌更多地会转入区域性市场的精耕细作。产品向多元化、差异化、功能化方向发展，个别高端产品尤其是婴幼儿奶粉会持续领跑乳业利润。随着名优企业规模扩张的继续，奶源竞争仍然是今年各乳品企业面临的主要问题。国家有关政策的相继出台，以及\"禁鲜令\"的复出，对乳品行业的监管力度加大，在规范市场秩序的同时，也在一定程度上促使鲜奶收购价格上扬。
调味品市场即将大分化
近年来，我国调味品业表现出强劲发展势头，调味品市场风起云涌，市场需求也在发生着重大变化。调味品行业进入了一个大转变、大调整和大分化时期，面临着前所未有的机遇和挑战。
未来几年，调味品产品将朝着多样化、复合方便化、营养保健化等方向发展。同时，随着传统调味品生产企业纷纷投资进行技术改造，调味品产品的技术含量将日益增强，产品质量将进一步提高。外资对国内调味品市场的渗透力度加大，市场竞争日趋激烈，但由于我国调味品消费的区域性特色明显，消费群体的忠诚度较高等因素，在未来相当长时期内，国内名优品牌仍将占据主导地位。
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