政经札记 美国快减息？ 美丽幻想
政经札记 美国快减息？ 美丽幻想美国联储局一如所料宣布利率不变，联邦基金利率继续维持于5.25厘。表面上，以伯南克为首的储局，仍满意目前相对平衡的经济增长和通胀压力，并且间接反驳前主席格兰斯班的「可能衰退论」。
储局声明指未来首要工作仍是关注通胀，但取消仍会加息的警告，令市场猜测年中可能减息，加上储局声明认为今年经济仍可保持增长，于是美股实时上升，投了伯南克信心一票。
次按爆煲潮 伯南克轻轻带过
不过，美国经济已不是低通胀下稳定增长的理想形态，近期，一些经济环节开始出现问题，房地产次级按揭市场陆续出事，股市受到冲击，消费信心减弱令零售销售出现倒退。一般相信，上半年美国经济增长将放缓。联储局前主席格兰斯班较早时甚至开口估美国经济有三分之一机会衰退。
不过，伯南克保持乐观，绝不担心会出现衰退，对于楼市恶化，他也视为正常调整，对次按问题绝口不提。
物价升幅超标 美元跌难减息
伯南克的核心通胀目标（inflation targeting）为2%以下，但最新消费物价指数显示，其升幅高达3%。此外，就业市场亦良佳，失业率跌至4.5%，而工资持续增长。在油价和金属原料价格回落下，整体通胀率本应转趋温和，然而，美元跌势加快，却带动进口商品升价。
在世界各地，加息潮还未结束，若美国减息，将令到美元与外币的息差进一步收窄，可能令到美元暴跌引发更严重的通胀压力。因此，笔者认为，预期年中减息只是美丽的幻想。
笔者不久前在本栏指出，美国面临滞胀（Stagflation，经济增长停滞物价上升）危机，如今看来，情况未见改善，伯南克亦应该心知肚明。
看来，除非次按风暴扩散到其它经济环节，否则伯南克不会减息，直至通胀压力进一步减弱。
格老当权时，不时利用口术引导市场，书生出身的伯南克缺乏这方面的经验，但伯南克知道，若要在市场建立信心，必须把握机会，以确立威信。市场实时相信伯南克「拍心口」，股市急升，是一个好的改变，不过，美国经济放缓是铁一般的事实，而伯南克继续不变应万变（美息已9个多月不变），这一招是否便能转危为安？ 我们不妨放长双眼。
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小知识：维持息率不变快一年
美国联邦公开市场委员会前晚一如市场预期，宣布维持利率不变，联邦基金利率保持在5.25厘水平。
联储局是自2004年6月开始加息，并连续加息17次加息。最近一次加息是在2006年6月，之后6次会议（包括本月21日）皆维持利率不变。今次议息会议后，路透社访问债商的调查显示，绝大部分债商均预期联储局在5月的议息会议继续维持利率不变，意味今次美国息率维持不变的时间，至少会维持1年。
香港经济日报 曾广标2007-03-23
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