国海证券分析报告(0115)
申达股份：拥有大量土地 极具重估潜力王安田 国海证券
因为执行会计新政，江南高纤净资产一夜之间膨胀1761.75万元。房地产指数自2005年7月22日汇改时的700点左右，近日最高超过2900点，整体上涨超过300%，这很大程度上是因为房地产公司因拥有大量的土地，在新会计制度的公允价值影响下，将面临着价值重估的机会。一些上市公司因厂房拆迁和拥有土地储备，在价值重估中，潜力巨大。申达股份（600626）作为一家上海老字号上市公司，在上海城区拥有大量厂房等土地资源，随着房地产价格的上涨，公司土地资源面临着巨大升值潜力。如申达全资企业上海第三十六棉厂坐落于川沙城厢镇新川路71号，占地达56.58亩（37722平方米），申达股份2004年以不到100万/亩的价钱买入，按界龙实业高管的说法，现在起码值1000万元/亩以上，即可赚5亿元以上，每股业绩可增加1元以上。公司根据拥有大量土地资源优势，大举介入房地产业，从而将更大的提升土地附加值。另外，申达股份还拥有数量可观的法人股，即将获利流通权，在牛市与价值重估中，令其想象空间巨大。该股当前每股净资产3.25元，市盈率仅为1.1倍，其今年每股收益将超过0.2元以上，即目前市盈率仅约18倍，不足1月11日沪市平均市盈率37.49倍的一半，价值低估明显。技术上，该股近日稳步上扬，加速迹象明显，可积极关注。
申达股份（600626）：其全资子公司：上海第七棉纺织厂、上海三十六棉纺织厂、上海火炬工业用布厂、上海第二印染厂、上海第三制线厂等等，公司的22家子公司，有16家地处上海市,拥有庞大的土地储备，随着上海房地产价格的持续上涨，公司的土地资源也就面临巨大的升值潜力。为此，公司根据自身优势，与上海西部企业(集团)公司及上海市普陀区城市建设投资公司合作组建房地产开发项目公司，进军上海房地产市场。公司开发的长寿路街道26坊5/1丘地块，位于江宁路以东、宜昌路以南、澳门路以北、河滨围城以西，拟建成苏州河沿岸的亲水、亲绿中高档住宅小区。因该项目用地是下属原七棉的土地，地价成本很低，预计盈利丰厚。而公司前期为新厂房搬迁而购置的土地已大幅升值, 如在嘉定的征地已由当初12万/亩上升到30万/亩以上,并且受f1赛事带动未来升值空间依然十分广阔。同时,上海迪斯尼与世博会也刺激公司在浦东的土地出现大幅增值,浦东的征地由20万/亩上升到100万/亩以上。此举表明，申达股份在正在充分发挥其拥有大量廉价土地的优势，这将为公司潜在业绩大幅增长打下基础。
界龙实业高层此前曾经对媒体表示，当初20万元/亩买回来的地皮现已升值到1000万元/亩，升值了50倍，土地增值收益每股达11元，该话一出，市场纷纷给予反应，界龙实业连续涨停，股价短短数日即实现翻倍。实际上申达股份（600626）所拥有的土地位置更佳，申达股份全资企业上海第三十六棉厂坐落于川沙城厢镇新川路71号，旁边是川沙明代古城墙、宋庆龄故居、黄炎培故居、鹤鸣楼，是川沙镇名胜景点的集中地，每天车水马龙，热闹非凡，三十六棉厂地块占地达56.58亩（37722平方米），申达股份2004年以不到100万/亩的价钱买入，现起码值1000万元/亩以上，可赚5亿元以上，每股业绩可增加1元以上。仅此一项加上该股净资产，就明显高于该股当前的流通价，仅此一项就可以充分反映该股的投资价值。
同时，申达股份（600626）持有数量惊人的法人股，其中包括欣龙控股（000955）的3006万股、龙头股份（600630）240万股、百联股份（600631）的154万股，申能股份（600642）的50万股，同达创业（600647）的63万股等等十数家上市公司，在历史上经过多次分红送配后，申达持股成本已经大幅度下降，而在上市公司完成股权分置改革并度过法人股禁售期，法人股取得流通权后就可以通过二级市场按市价减持来看，其潜在的巨额股权投资收益暴露无疑。
技术上，该股近期边震荡洗盘边盘升，成交明显活跃，中线技术与短线技术均进入强势，其加速迹象日渐明显，周五该股创新高后压回，理论形成难得的机会买点，建议重点关注。
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